一、行情综述 郑棉主力2405合约价格小幅收涨，最终收盘价较上个交易日上涨0.36%，收于15240元/吨，较上一个交易日下跌5元/吨。 隔夜ICE美棉触底反弹 ， 主力合约上涨0.32%，报收 79.44 美分/磅 。国际方面，全球经济情况短期难改，受到美元走软带来的支持，叠加原油上涨提升棉花替代品成本，导致昨夜美棉触

郑棉期货 12月14日，市场多空因素交织，期价承压反弹，郑棉CF2405合约开盘15285元，最高15430元，收于15355元，涨80元。新棉持续上市，销售进度较慢，下游棉纱交投平淡，订单并不乐观，纺企采购谨慎，但在贸易商停止大幅降价抛货以及边际需求改善的预期下，棉纱有短期提振。整体看，郑棉重心小幅抬升，棉纱库存维持

11月底，郑棉主力CF2405合约在创下年度新低14520元/吨后开启震荡反弹节奏，但在基本面、外围消息面利好有限的情况下，多头上攻的动力不充足。 业内分析，郑棉CF2401合约多头逼空头交货的操作可能仍在延续（12月5日主力合约持仓53.8万手，约269万吨，而郑棉仓单仅2895张，约12.3万吨），加上期现基差有修复需求，部分大

10月中旬以来，国内棉农惜售心理松动，籽棉收购僵持局面逐渐被打破，新棉加工上市进度大幅加快，而下游纺织市场转弱迹象明显，棉纱贸易商低价抛售增多，棉花期现货价格快速下跌。受制于需求支撑不足，储备棉销售停止后，棉花价格未出现反弹。 11月24日，郑棉主力合约收盘报15205元/吨，跌155元，跌幅1.01%，再破近半年

当前终端消费较差，而上游供应开始逐渐充足成为主要矛盾，纱线库存消化不畅是的纺企采购原材料的积极性较差，预计短期内难以改善。目前并未出现其他的基本面变化，新年度进口量增加已成为市场普遍预期，预计中短期内郑棉主力将在15000-15500之间震荡，上方套保盘压制，反弹空间不大。 近期，郑棉主力处于震

11月上旬以来，郑棉主力CF2401合约盘面价格持续在15500-16000元/吨区间盘整，市场看跌气氛仍较浓厚。安徽、河南、湖北、河北等地中小棉纺厂纱线累库率普遍达到一个月左右、现金流明显趋紧，不得不采取减停产的措施应对。不过，近日中美元首会晤，美方有望降低进口关税，这将为中国棉纺织服装出口恢复提供动力。据统计，2

周四，郑棉主力合约窄幅震荡，收于15790元/吨。外盘方面，ICE棉花期货继续受到需求忧虑打压。国内市场上，棉花基本面压力犹存，但随着利空释放，市场情绪逐渐缓和，短期多种因素相互制约，棉价或维持震荡格局。　 外盘方面，隔夜ICE棉花期货下挫2%，受需求忧虑打压，同时投资者等待一份关键的月度供需报告。位

十一月首个交易日，郑棉主力合约再度下行，盘中触及五个月主连价格新低。下游市场运行不畅，纺企成品库存累积，整体需求欠佳，纺企对原料棉花以刚需采购为主。供给端，当前处于新花大量上市阶段，前期收购不多的企业近期逐渐放量。此外，国储棉仍在陆续投放中。 外盘方面，隔夜ICE棉花期货下跌2%，月度表现

周四，郑棉主力合约震荡运行，收于16150元/吨，较昨日变动不大。国内方面，棉花基本面压力犹存，但随着宏观回暖以及利空已经有所释放，市场情绪出现一定程度好转。外盘方面，今日晚间关注美国农业部将发布的周度出口销售报告。　　 外盘方面，隔夜ICE棉花期货上涨，因预期本周晚些时候将公布的周出口销售数据

周三，郑棉主力合约收低1.85%，报16485元/吨，且该合约盘中触及16360元/吨的三个半月新低。抛储持续叠加新棉陆续上市，棉花库存紧张情况缓解。下游金九银十旺季迹象并不明显，订单仍无太大改善，纺企购销倒挂承压运行。虽然有成本支撑，但弱需求引发市场担忧，叠加套保盘压力，近期郑棉持续向下调整。 外盘方